中材股份（1893）中期业绩轻微增长，股价一度急跌，随后有相当反弹而重现升势，是消化业绩后仍然看好的表现。上半年中材盈利3.08亿元人民币（下同），微增1.4%，每股盈利8.6分，不派中期息。去年下半年已将持有金隅股份（2009）由联营公司转为可供出售金融资产，不再将应占业绩计入，剔除此因素，期内盈利实增11.9%。业务包括水泥技术装备及工程、水泥产销、玻璃纤维及高新材料产销，其中玻璃纤维市场需求萎缩，销量减少以及价格下降，毛利率由33.05%急跌至13.17%，拖低整体毛利率由18.58%跌至17.35%。玻璃纤维期内营业额下跌35%，业绩跌65%，而4月已见底，并按月回升，6月份销量已超过去年平均水平，大力开拓国内市场，内销比例已由年初的36%提高至52%，下半年可望转好。

　　水泥装备全球最大

　　水泥装备及工程销售增长10.9%，毛利率由11.99%升至12.24%，业绩增长35.8%。水泥销售增19.7%，毛利率稍升至28.49%，业绩增16.6%。高新材料销售增16.7%，毛利率由25.25%升至27.84%，业绩升16%。水泥装备为全球最大，市场份额34%，国内更达90%，海外水泥需求下跌，而国内续增，期内新签合同总额107亿元（上半年营业额78亿元），6月底未完成合约达500亿元，可供未来数年营运需要。上半年水泥总产量增14.9%至7.35亿吨，中材销售914万吨，增长52%，价格基本持平，但呈现西高东低格局，因西部大量建设工程，而中材主要市场为西北地区，价格远高于全国平均价，经过6月并购后，目前产能约3000万吨，两年后将增至5000万吨，可配合西北地区的高需求。大型风电叶片所用玻璃纤维物已被列作国家重点新产品，而新能源及节能环保产业已定位为战略性新兴产业，目前风电项目设备供不应求，中材生产风电叶片已扩产，其太阳能多晶硅熔炼器，可有效降低多晶硅生产成本。中材是建材综合企业，以水泥装备及水泥产销为主，国内发展已作好安排，未来将致力海外装备业务，由现时市场份额34%提高至50%。中材现价7.29元，预期PE 30倍左右，息率1.2%。估计未来仍有强劲增长，具备相当优势，虽然日来股价急升，仍有看好之道，中线更佳。

　　来源：苹果日报（2009-09-21）